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　　資本市場(chǎng)的“潮流”，投資人也許看得最清。近日，京東和阿里巴巴先后公布了亮眼的財(cái)報(bào)。緊接著，前者的股價(jià)從不到20美元/股的低位，直線上揚(yáng)，成為近期中概股收益較高的一只股票；后者，同樣在美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，并突破90美元/股，創(chuàng)出了上市以來(lái)的新高。

　　“投資人是明白的。當(dāng)不再進(jìn)行補(bǔ)貼戰(zhàn)、企業(yè)也專(zhuān)注于服務(wù)和技術(shù)，將GMV做大，這就是好企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。”一位長(zhǎng)期關(guān)注科技行業(yè)的券商分析人士說(shuō)，“相反，不以盈利為目的，只強(qiáng)調(diào)自己的覆蓋面有多大、有多少忠實(shí)用戶(hù)，那就是‘耍流氓’。”

　　然而，市場(chǎng)中，不乏逆潮流而動(dòng)的企業(yè)。比如，美團(tuán)。目前，很難說(shuō)，這家企業(yè)到底何時(shí)能盈利。但從種種公開(kāi)的表現(xiàn)看，美團(tuán)正在“綁架”產(chǎn)業(yè)鏈上的所有人，包括商家、消費(fèi)者，甚至是自己的員工。

　　“利用”大量低廉勞動(dòng)力

　　網(wǎng)絡(luò)問(wèn)答社區(qū)知乎上，名為“qingying leng”的用戶(hù)是這么描述美團(tuán)的“成本優(yōu)勢(shì)”的。

　　“對(duì)賣(mài)家而言，有兩種方式能獲取較大利潤(rùn)。一種是單件商品以高價(jià)賣(mài)出去，以獲得高利潤(rùn)。另一種就是薄利多銷(xiāo)，每件商品只賺一點(diǎn)利潤(rùn)，但銷(xiāo)售的數(shù)量龐大，同樣能夠獲得高利潤(rùn)。”他說(shuō)，美團(tuán)網(wǎng)就是利用了這一原理。

　　但就產(chǎn)業(yè)鏈看，成本優(yōu)勢(shì)一個(gè)前提是：美團(tuán)“利用”了大量的低廉勞動(dòng)力。過(guò)去多年的開(kāi)拓中，尤其是四線和五線城市的推廣中，美團(tuán)正是靠著這批所謂的“鐵軍”，占據(jù)了市場(chǎng)。

　　之所以說(shuō)是“利用”，是因?yàn)椋?dāng)城市拓展完之后，美團(tuán)會(huì)隨即對(duì)其進(jìn)行裁員，以降低自己的運(yùn)營(yíng)成本。

　　日前，據(jù)媒體報(bào)道，美團(tuán)已推出“PIP計(jì)劃”，即一、二、三線城市的后15%員工，四、五線城市的后20%員工，將進(jìn)入淘汰預(yù)警名單，“兩個(gè)月未達(dá)標(biāo)，就將被裁掉”。據(jù)此，這一裁員計(jì)劃將涉及4000名基層員工，每年能為美團(tuán)節(jié)約的開(kāi)支費(fèi)用約2億元。

　　報(bào)道還稱(chēng)，超過(guò)一萬(wàn)人的裁員計(jì)劃遠(yuǎn)超此前預(yù)計(jì)的規(guī)模。而且，從8月開(kāi)始了更嚴(yán)格的考核，“從普通銷(xiāo)售開(kāi)始到主管，甚至到其余運(yùn)營(yíng)人員”。

　　“綁架”整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈

　　這只是“綁架”產(chǎn)業(yè)鏈上的一端。美團(tuán)還“綁架”了產(chǎn)業(yè)鏈上的商戶(hù)和下游消費(fèi)者。而可悲的是，在不賺錢(qián)、大量補(bǔ)貼的情況下，美團(tuán)“綁架”的還是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上的低消費(fèi)者群體及價(jià)格敏感型群體。

　　對(duì)于投資人而言，這不是一個(gè)健康的模式。

　　比如，美團(tuán)薄利多銷(xiāo)的策略，用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來(lái)解釋?zhuān)褪?ldquo;需求彈性”。

　　“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，很難用‘需求彈性’來(lái)衡量‘薄利多銷(xiāo)’效果的真實(shí)性。首先，美團(tuán)等平臺(tái)，本就存在‘刷單’，平臺(tái)真實(shí)的交易量存疑，進(jìn)而，很難衡量‘需求彈性’大于1，還是小于1。”上述券商分析師認(rèn)為，“其次，在行業(yè)整體存在補(bǔ)貼的情況下，商家自身也可能不顧及市場(chǎng)的真實(shí)需求，為獲得補(bǔ)貼，從供應(yīng)端加大供應(yīng)。”

　　進(jìn)一步看，市場(chǎng)一個(gè)潛在的鏈條是：美團(tuán)對(duì)商家打出“薄利多銷(xiāo)”的口號(hào)，并給予補(bǔ)貼；那么，商家重視的是補(bǔ)貼，而不是服務(wù)、外賣(mài)或其他產(chǎn)品的質(zhì)量，同時(shí)，商家自身會(huì)逐漸過(guò)度依賴(lài)美團(tuán)，成為聽(tīng)任美團(tuán)擺布的“棋子”，也不注重推廣；進(jìn)而，受損害的還是消費(fèi)者的“衣食住行用”等通過(guò)美團(tuán)消費(fèi)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　同時(shí)，當(dāng)消費(fèi)者產(chǎn)生對(duì)商家的不信任感后，一旦出現(xiàn)了諸如食品安全等事件，會(huì)對(duì)相關(guān)商家，乃至整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生打擊。

　　“欺騙的是投資人”

　　“原本，美團(tuán)的作用應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)助力行業(yè)的發(fā)展。但發(fā)展到現(xiàn)在，美團(tuán)不僅‘綁架’了商家，還‘綁架’了消費(fèi)者。”專(zhuān)家表示，“也就是說(shuō)，目前‘薄利多銷(xiāo)’造成的結(jié)果，只是肥了美團(tuán)。這顯然不是一個(gè)正常的產(chǎn)業(yè)鏈該有的結(jié)果。”

　　“最關(guān)鍵，美團(tuán)利用這些薄利多銷(xiāo)造就的‘好看’數(shù)據(jù)，去欺騙投資者。同時(shí)，利用覆蓋范圍、間夜量、營(yíng)收等，來(lái)進(jìn)一步獲得投資者的資金。”一位互聯(lián)網(wǎng)資深人士稱(chēng)，“這些，是對(duì)投資人的不負(fù)責(zé)，更是對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的不負(fù)責(zé)。”

　　美國(guó)在線教育企業(yè)Knewton創(chuàng)始人兼CEO喬斯·費(fèi)拉雷幾年前曾撰文稱(chēng)，Groupon并沒(méi)有創(chuàng)造價(jià)值，而是創(chuàng)造了一種不穩(wěn)定的均衡狀態(tài)，“它的整個(gè)運(yùn)作模式就像一場(chǎng)龐氏騙局，并將在5年內(nèi)瓦解”。

　　5年后，Groupon早已不復(fù)當(dāng)年上市時(shí)的神采，也難為投資人關(guān)注。聰明的投資人或許也能從Groupon的發(fā)展路徑中看到美團(tuán)發(fā)展的一、二——畢竟，精明的資本永遠(yuǎn)不會(huì)處于長(zhǎng)期迷惑。