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美團(tuán)想打贏下半場還要燒多少錢?態(tài)度

砍柴網(wǎng) / 中國證券網(wǎng) / 2016-09-23 17:54
有媒體評論指出,不可回避的是,隨著新一輪輪融資的完成,背后資本對于公司的期待也日益焦灼。目前,美團(tuán)在一級市場的估值為180億美元,一般二級市場的估值普遍都低于一級...

面對連日來新美大收購百度糯米的傳聞,糯米一方堅(jiān)決否認(rèn),新美大一方閃爍其詞,讓人不禁懷疑,傳言背后是一場精心策劃的戲。畢竟,去年美團(tuán)融資受阻時,不止一次拋出煙霧彈提振士氣。

故事講到盡頭,模式難以推陳出新,手頭的彈藥也快消耗殆盡,新美大確實(shí)需要合適的新聞刺激一下精神。稍微替王興算一算帳就能發(fā)現(xiàn),新美大在“下半場”可用得牌終究是不多了。

一段時間以來,美團(tuán)依靠燒錢帶來的回報是,勉強(qiáng)在團(tuán)購、外賣和酒店等業(yè)務(wù)中擠入第一陣營。不過,新美大在各個戰(zhàn)場依然遭遇強(qiáng)勁的對手。在團(tuán)購市場有著百度糯米緊追不舍;在外賣市場,后有百度外賣持續(xù)性地補(bǔ)貼,前有引入阿里的餓了么領(lǐng)先市場;在酒店業(yè)務(wù)上,則面臨著攜程系的圍剿。

拿酒店行業(yè)來說,據(jù)攜程第二季度財(cái)報顯示,至2016年6月30日,攜程的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金及短期投資余額,約合27億美元。而攜程日前又宣布,通過發(fā)行美國存托憑證和可轉(zhuǎn)債的方式,募集高達(dá)超過20億美元的資金。算上去哪兒網(wǎng)在最近的增發(fā)中8億美元的融資,和藝龍手中的資金,整個攜程集團(tuán)有近60億美元的資金可以投入競爭。

在美團(tuán)目前最為重視的外賣戰(zhàn)線,餓了么4月宣布獲得阿里和螞蟻金服12.5億美金的投資,顯然短期內(nèi)不會為資金發(fā)愁。雖然不清楚百度糯米目前的資金情況,但曾良在內(nèi)部郵件里表示,“在O2O這場馬拉松的長跑中轉(zhuǎn)換賽道,抵達(dá)勝利的終點(diǎn)也要靠技術(shù)(能力)、人效(拼搏)還有資金(耐力),而這些正是百度糯米所擁有的。”顯然,百度糯米也并不缺錢。

也就是,在美團(tuán)涉獵的三條戰(zhàn)線上,對手至少有7、80億美元的資金可以投入。假如任何一家重新打補(bǔ)貼牌,美團(tuán)都沒有辦法不跟牌。美團(tuán)想要“下半場”的入場資格,至少也要準(zhǔn)備相應(yīng)的籌碼,但是可能嗎?

以新美大現(xiàn)有的180億的估值,要融得相應(yīng)的資金,至少要稀釋近半的股份。即便做大估值,新美大為融資也要出讓大筆股份。這很可能會讓王興和管理團(tuán)隊(duì)喪失對公司的控制權(quán)。王興是否愿意做出這么大的犧牲?

另一個問題是,即便王興愿意割肉融資,又有誰肯來接盤?

查看美團(tuán)歷年來的融資金額可見,其額度越來越大,頻率也越來越高,燒錢的速度也越來越快。2015年10月合并至今,新美大有兩項(xiàng)已披露的投資進(jìn)展,2016年1月,新美大宣布完成合并后首次融資,融資額超33億美元,融資后新公司估值超過180億美元。7月,新美大突然宣布獲得華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金戰(zhàn)略投資,但對于融資金額和卻只字未提,外界猜測,這或許是由于融資金額不太理想的緣故。

值得注意的是,兩次融資相距僅半年時間。難道這半年時間美團(tuán)又燒完了33億美元?

新美大CEO王興在2016年亞布力中國企業(yè)家夏季峰會上稱,到2016年7月,美團(tuán)點(diǎn)評除外賣業(yè)務(wù)之外的其他業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

但有業(yè)內(nèi)人士稱,目前美團(tuán)外賣算上補(bǔ)貼、物流和人員工資等成本,每月虧損在5億人民幣左右,其他業(yè)務(wù)條線實(shí)際每月虧損也在2億左右。而且,任何一條業(yè)務(wù)線上的對手,一旦發(fā)動補(bǔ)貼進(jìn)攻,都能讓新美大重新回到更大幅度虧損。

各條業(yè)務(wù)線在線化程度低、資源分散、產(chǎn)品種類復(fù)雜、從業(yè)人員良莠不齊,讓美團(tuán)很難靠砸錢形成競爭壁壘,還被媒體報道稱,美團(tuán)內(nèi)部的高管曾自嘲稱:美團(tuán)最大的核心競爭力就是燒錢補(bǔ)貼。

王興做為CEO,顯然也沒能提出更有建設(shè)性的想法,給資本講出更有說服力的商業(yè)模式來。他最近一次關(guān)于“下半場”的演講,更像是為了應(yīng)付非議而勉強(qiáng)拋出的空洞概念。什么是“下半場”?怎樣打贏“下半場”?王興都沒能給出具有說服力的解釋。

有媒體評論指出,不可回避的是,隨著新一輪輪融資的完成,背后資本對于公司的期待也日益焦灼。目前,美團(tuán)在一級市場的估值為180億美元,一般二級市場的估值普遍都低于一級市場。等美團(tuán)熬到上市時,估值將會被縮水到怎樣的程度,不堪設(shè)想。

那么下面,還有誰家資本會為美團(tuán)“下半場”的故事繼續(xù)買單?



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