小米IPO：雷軍的九年之約和七年之癢創(chuàng)投圈
2016年3月，雷軍誓言小米5年內(nèi)不會上市，7月更在一次活動上為這個表態(tài)增加了一個期限，雖然他當時只是暗示小米獲得成功需要15年時間，但其時距小米成立已有6年，所以明眼人都推斷雷軍的IPO時間表是2025年，但時下的小米卻傳出會在今年晚些時候?qū)崿F(xiàn)上市，把原來的九年之約變成了七年之癢。
IPO已不再是成功的唯一目標。
中國創(chuàng)業(yè)公司的融資頻率和節(jié)奏明顯提速，像小米、美團和滴滴這樣的公司牢牢把持著在全球獨角獸中的特殊地位，更不用說華為了。
這些公司的特點是具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流（雖然商業(yè)模式本身還有待證明），高成長性，所以在資本市場呼風(fēng)喚雨，股權(quán)融資的成本很低，有足夠時間實現(xiàn)長遠目標，因此創(chuàng)始人愿意等。
投資人也不著急，因為以往價值投資的理念早已過時，從天使到A輪、B輪等等再到上市已不是退出的唯一手段，持續(xù)而不間斷的融資使得高估值企業(yè)的資本運作有了擊鼓傳花式的做局辦法，不上市一樣可以賺到大錢，成功退出。比如某位教父級投資人就成功將手中某共享單車的股份高價轉(zhuǎn)讓給了互聯(lián)網(wǎng)首富的公司。
員工同樣不吃虧，以往期權(quán)如廢紙的創(chuàng)業(yè)公司不少，但對于像小米這樣的高期望值公司，有大把人拿著真實白銀誘惑你提前套現(xiàn)，對一般員工來說，不失為規(guī)避期權(quán)授予以及競業(yè)禁止、任滿年限等行權(quán)限制的最佳辦法。
從經(jīng)營角度來說，那些野心大又不差錢還有大仗要打的企業(yè)，上市既沒有迫切性，反而變相自縛手足，當然不是最佳選擇，在這點上，雷軍起初大概與華為任正非為相同的認知。
華為手里有一票穩(wěn)定的長線基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，如5G、IoT等等，在2C業(yè)務(wù)上也有聲有色，任正非對華為的激勵機制很有信心，對制造千萬富翁沒有興趣，用他的話說，“豬養(yǎng)得太肥了，連哼哼都沒了”。任正非更不愿意華為成為一家成天圍著股東轉(zhuǎn)的“成功公司”，華為還有太多的事要做，何況孟晚舟說過，華為手里為330億美元的信貸額度，足夠用了。
小米也有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，今年營收突破1000億沒什么問題，傳說的2000億美元IPO估值雖然嚇人，但客觀的說，一般互聯(lián)網(wǎng)公司估值做到營收的5-10倍是常事，并不為奇。
但雷軍逃不過七年之癢，正說明小米與華為，他與任正非的區(qū)別：
1、雷軍真的不想再等了。
這倒不是說雷軍急著要當雷首富，盡管他手里握有小米科技77.8%的股份，黎萬強、洪峰、劉德等人手里也有20%左右，小米仍是一家掌握在創(chuàng)始團隊手里的公司，但小米的VIE架構(gòu)下有一系列離岸子公司，股權(quán)如何運作外界并不知曉，即使按現(xiàn)在估值，雷軍有多大把握與馬云和馬化騰爭奪首富寶座還有很多變數(shù)。
但這并不是雷軍關(guān)注的重點，1999年27歲的雷軍已經(jīng)當上了金山的總經(jīng)理，而當時馬化騰和周鴻祎還只是碼農(nóng)，馬云還在杭州翻譯社當老師，對于這些年來沒日沒夜苦干的雷軍，IPO是他拿回本該屬于自己尊敬的最快辦法。
2、小米大戰(zhàn)略已無秘密可言。
任正非手里能打的牌還有很多，但小米的大戰(zhàn)略早已路人皆知，無非是米家+新零售，這套戰(zhàn)略對小米的品牌溢價有很高要求，在華為即將亮相美國的情況下，IPO是海外拓展最好的公眾背書，因此此時上市是不錯的選擇，這是小米與華為消費者業(yè)務(wù)以及堅持不上市的老對手Ov的最大區(qū)別。
美團和滴滴早晚也會走上這條路，他們雖然體量也相當龐大，但未來的戰(zhàn)略布局上并沒有小米這樣清晰直觀，所以保留想象空間要比上市后與公眾裸裎相見要好得多。
3、一誤不可再誤。
2014年的小米其實有一次IPO窗口期，那一年拿到多家機構(gòu)11億美元融資的小米估值飆到450億美元，雷軍順勢在一個月后公布了后來頗具爭議的數(shù)據(jù)，2014的的含稅收入是743億。作為非上市公司，小米并沒有義務(wù)公開業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，雷軍這么做，說明小米當時確實有上市的考慮，這可能使小米在2015年滑落谷底前，把握一個自我救贖的機會。
小米的業(yè)務(wù)相對單一，完全依靠現(xiàn)金流與華為這種體量的公司搏奕是非常危險的，華為2014年的營收就有460億美元，雙方實力懸殊。
任正非堅持認為“年輕人不能太有錢”，但想來小米和其他正在創(chuàng)業(yè)公司中奮斗的年輕人會更認同雷軍的作法。
來源|微信公眾號：二說
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