樂信IPO背后:被隱去的現金貸和“理直氣壯”的校園貸金融
距離趣店上市不到一個月，老對手樂信也正式遞交了IPO招股書。
不同于趣店在市場的火熱，在迎來現金貸監管后上市的樂信顯得有些黯淡，融資額也從最初的5億美元，縮水到了1.08億美元。
雖然同樣起步于校園分期購物，但兩家公司的走向相差甚遠。
遭遇監管后，趣店宣布退出校園分期業務，發力現金貸，獲得巨額利潤的同時，卻又陷入現金貸最強監管之中。
而樂信的走向完全相反，將校園貸視為培養用戶負責任的支出，堅持給在校大學生提供一定額度。另一方面關閉現金貸平臺“提錢樂”，將其放在分期樂的其中一個標簽。
在此之前，他們在單行道上一路向前，而現在兩家公司站在命運的十字路口，一個向左，一個向右。樂信集團CEO肖文杰校園分期購物爭奪戰
2013年10月，分期樂上線并開始在學校做推廣，肖文杰設計了第一版傳單，在廣州大學城發放。
為了傳單能達到效果，分期樂甚至將把宿舍作息時間、阿姨打掃衛生時間都記下來，以免做無用功。
發傳單收到了成效。當天就有學生下單買了一部三星手機，并由當時的產品總監親自送貨到門。
肖文杰心里明白，分期樂模式可復制性強，必須要有先發優勢。可他還是慢了一步。
半年后的2014年3月21日，羅敏的趣分期在北京上線運營，同樣在學校里通過發傳單來獲取首批用戶。
但羅敏的速度很快，等到4月分期樂北京營銷中心開始籌建的時候，羅敏已將眼光移向了北京之外的地方，6月底已經開通了15個省。
而此時，分期樂才剛剛完成了6個地區的布局。
“你先沖上去，打贏了再想為什么這槍出錯了，子彈卡殼了。”羅敏這樣解釋他的戰術。
而在肖文杰看來，創業公司必須先低成本試錯，再進行規模化復制。“關于實現可復制增長，有三點很關鍵：一是小范圍“打樣”，低成本試錯，精確計算投入產出比；二是執行動作標準化；三是規模復制，獲取指數級增長。”
隨著分期樂攻城掠地，業務量也呈現爆發式增長。2014年下半年，分期樂交易額突然飆升至一個億，導致整個資金鏈全線吃緊。最長時候欠了用戶20多天的貨發不出去，用戶把客服電話打爆了，抱怨、投訴蜂擁而至。
肖文杰談到這件事還顯得有些后怕，“每天睜開眼睛第一件事就是看昨天用戶還款還了多少，我又可以買多少臺手機發貨發出去了。”這是一個非常慘重的教訓，正是整個市場爭奪最關鍵的時候，由于資金端的供給不足，導致整個公司都出現問題。為此，分期樂做了桔子理財，建立自己的資金渠道。
麻煩一個接著一個。2014年12月，肖文杰再度被逼入絕境。
為了快速搶占市場，羅敏率先發起了價格戰。當時業內普遍收取的利率年化都在30%。趣分期直接砍了一半，宣布永久五折。
競爭對手開始大幅降價，分期樂面臨巨大壓力。猶豫了一個星期，肖文杰決定迎戰。理由很簡單：如果今天不降價，3-5個月內業務數據可能不會下降，但是市場份額會受到一定影響。在創業早期，一定要盡早占據更大的市場份額。
最終，分期樂降價降的比對手還多，銷售額也呈現爆發性增長，并順利獲得了來自DST的B輪融資和京東的C輪融資。
“理直氣壯”的校園貸
互相競爭中，校園貸市場不斷壯大，由此引發的問題也不斷爆發。
2016年，校園貸問題頻現，跳樓、裸條將其推向風口浪尖，成為安全、詐騙、經濟、民生的重災區。2016年4月，教育部與銀監會聯合發布了《關于加強校園不良網絡借貸風險防范和教育引導工作的通知》，明確要求各高校建立校園不良網絡借貸日常監測機制和實時預警機制，同時，建立校園不良網絡借貸應對處置機制。
面臨校園貸監管，趣分期和分期樂走了完全不同的兩條路。
2016年9月，趣分期宣布退出校園分期市場，專注于非信用卡人群的消費金融業務。當時就有專家分析稱“退出市場是校園貸最好的轉型”。
而分期樂至今仍未放棄這一主業，而且面臨更進一步的監管仍顯得“理直氣壯”。
2017年6月，銀監會等三部門發布《關于進一步加強校園貸規范管理工作的通知》現階段，一律暫停網貸機構開展在校大學生網貸業務，逐步消化存量業務。
選擇“本科在讀”后，仍可以順利在分期樂獲得額度但盡管監管叫停，分期樂仍向大學生提供網絡貸款。據《新京報》報道，9月16日，大四學生張麗在分期樂App申請貸款額度時，明確選擇了“我未工作”，以及“本科在讀”，并按要求填寫所在學校和入學時間，仍順利獲得12000元的額度。從申請到獲得12000元的額度，張麗僅花了11分鐘。
但分期樂似乎并沒有將校園貸當成一種問題，反而在招股書中明確寫到：
“作為培養負責任的支出和借貸行為的一部分，我們不會為大學生客戶提供超過人民幣12000元的貸款額度。”
談及對校園貸的爭議，肖文杰歸結為“有太多豬一樣的隊友”。他認為，校園貸的一些負面，很多都是民間的放貸造成的，不能把責任全部歸于正規經營的校園貸上，學生的需求是不變的，如果有一天正規的校園貸都停止服務，這個市場會比今天更糟糕。
在這件事上，肖文杰和羅敏畫了同樣的餅，樂信在招股書中提到“與我們受過良好教育的年輕成年客戶一起成長，并繼續滿足日益增長的信貸和消費需求 ”，并且，educated young adult的字樣在招股書中一共出現了81次，肖文杰在采訪中甚至期待大學生從學生到30歲期間，仍可以使用分期樂提供的金融服務進行租房、買車等等。
被隱去的現金貸
除了在校園貸領域分道揚鑣，兩家公司現金貸的打法也相差甚遠。
趣店的招股書顯示，2017年上半年趣店現金貸業務收入暴增，2016年上半年，現金貸收入為3.72億，一年時間內暴增393%，達到了的18.33億元。；而另一個主打業務消費貸款所占比例越來越小，2017年第二季度僅僅貢獻了1.51億元。
趣店幾乎完全押寶現金貸，監管的風吹草動極大影響著股價。
11月21日，監管層發布“特急”文件，稱部分機構開展的“現金貸”業務存在較大風險隱患，要求各級小貸監管部門立即停批網絡小貸牌照，禁止新增批小貸公司跨省（區、市）開展小貸業務。
12月1日，央行和銀監會聯合下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，小額貸款公司監管部門暫停新批設網絡小額貸款公司，對于不符合相關規定的已批設機構，要重新核查業務資質。
隨著監管政策的出臺，趣店股價接連下跌，截止美國東部時間12月20日，趣店報收于12.44美元，對比起24美元的發行價，股價近乎腰斬。
老對手樂信的分期購物收入也在減少，但仍然占到總營收的47%。
樂信招股書財務數據顯示，2017年前9個月在線直銷和服務收入為18.75億元，較去年同期減少了7000萬元。與此同時，利息收入、貸款服務費等金融服務收入達到21.13億元，是去年同期的兩倍還多，并且超過在線直銷和服務收入，成為第一大營收點。
相比起押寶現金貸的趣店，樂信似乎更想把現金貸業務隱藏起來。
在樂信官網的宣傳視頻中，著重介紹了4個業務平臺，分期樂、桔子理財、提錢樂、以及鼎盛資產，但是在樂信的招股書中，只介紹了分期樂、桔子理財、以及鼎盛資產三項業務，提錢樂“憑空消失”了。
新浪科技發現，提錢樂的微博停止在3月30日，微信公眾號停止在4月12日，下載App發現頁面上顯示“提錢樂已全面升級至分期樂”并導流下載分期樂。
官網宣傳視頻顯示，提錢樂于2015年底上線運營， 2016年銷售額達到10億元。但據招股書披露，2016年，樂信集團總營收也只有43.38億元。
對此，新浪科技致電提錢樂客服，客服人員稱公司已經停止提錢樂全部業務，并將優質客戶全部轉移到了分期樂上，分期樂上的借款業務也比提錢樂更多更全。
但在應用商店里，不少用戶在提錢樂App下評論，用了一年無逾期情況，但是還完了就變成不符合借款條件，無法再度獲得借款。還有大批用戶留言稱，注冊后掃描上傳身份信息后就遭到秒拒，質疑其騙取個人信息。
新浪科技下載分期樂App發現，現金貸業務集中在“樂卡”一欄下，可獲得最高5萬元的借款額度。用戶評論截圖相比起趣店從現金貸獲得巨額利潤，樂信則剛剛實現扭虧。據招股書披露，2017年前9個月實現凈利潤528.2萬元，而去年同期的凈虧損為1.94億元。
肖文杰將此前大幅虧損稱為“戰略虧損”，公司也從初創期過渡到了成長期，整個盈利能力也在持續增強。
不過面對消費金融監管的日益完善，未來樂信又將走向哪個分岔路口？
【來源：新浪財經】
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