最近，物聯網領域殺出一個超級獨角獸：特斯聯，向港交所提交 IPO 申請。

這是一家 AIoT 公司。什么是 AIoT？說個公式，大家或許就能明白。AIoT（人工智能物聯網）=AI（人工智能）+IoT（物聯網）。即用更高形式的 AI 實現萬物數據化、萬物智聯化。

據過往融資統計，特斯聯的估值超 200 億元，是妥妥的超級獨角獸。

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特斯聯成立于 2015 年，一直押注在 " 物聯網 "，現在算是中國公域 AIoT 行業的領導者和開拓者。什么是 AIoT？說個公式，大家或許就能明白。AIoT（人工智能物聯網）=AI（人工智能）+IoT（物聯網）。

大約意思就是：AIoT 比 IoT（物聯網）多了一個 AI，可以用更高形式的 AI 實現萬物數據化、萬物智聯化。

特斯聯的核心業務是全棧 AIoT 產品，包括軟件、硬件及服務，其核心產品有 8 個：

1.AIoT 操作系統 TacOS：這是公司的開創性 AIoT 操作系統，為公域空間全場景應用提供支持。

2. 智能硬件：特斯聯提供多種智能硬件產品，包括但不限于智能傳感器、智能邊緣計算設備等，用于構建智能化基礎設施。

3. 云軟件產品：針對消防領域的智能化云平臺的 AI 消防云，提供能源管理的智能化解決方案的 AI 能源云，服務于文化旅游行業的智能化云平臺 AI 文旅云，針對產業園區的智能化管理平臺 AI 園區云。

此外，業務還包括智能機器人、智慧城市解決方案、綠色智算體、領域大模型、AI CITY 項目等。

以上業務不少，但總結而言，特斯聯最核心的業務可以歸結為 "AI 產業數字化 "。2021 年 -2023 年，該業務占總收入的比例為 50.7%、64.0%、62.0%；2024 年 1-6 月上升為 68.3%。

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回顧 AIoT 的發展歷程，可以分為幾個階段。

最初，2015 年到 2016 年是 AIoT 1.0 時代，主要關注于為客戶提供智能基礎設施建設。隨后，在 2016 年到 2019 年，進入 AIoT 2.0 時代，該階段強調了為個人場景開發端到端的解決方案。

2020 年至 2022 年，隨著特斯聯智慧城市操作系統的推出及多個 AI CITY 項目的啟動，標志著 AIoT 進入了新的發展階段。到了 2023 年，得益于強大的模型能力與 TacOS 系統，AIoT 邁入了 4.0 時代。

據公開資料顯示，按收入計算，特斯聯是中國第五大操作系統型 AIoT 解決方案提供商，前四名分別為兩家國有電信公司，華為以及阿里巴巴。

但總體而言， 行業的頭部效應并不明顯。2023 年，前十大參與者合計市場份額僅占 32.9%。主要的參與玩家包括幾類。

一類是操作系統型 AIoT 企業：1、通信廠商，具備強大的網絡基礎設施和技術實力，例如華為、中興等；2、互聯網廠商，擁有海量數據和用戶基礎，例如阿里、騰訊、百度等；3、AI 企業， 專注于 AI 技術研發和應用，例如商湯、曠視等。

第二類是非操作系統型 AIoT 企業：1、傳統硬件廠商： 例如海康威視、大華股份等，通過自主研發或與 AI 企業合作，提供 AIoT 解決方案；2、系統集成商： 通過整合不同廠商的產品和服務，為客戶提供定制化的 AIoT 解決方案。

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2024 年，特斯聯完成了當年國內規模最大的 D 輪融資之一，金額高達 20 億元，估值曾突破 208 億元。

彼時，港股上市公司美高域（01985.HK）又宣布對特斯聯投資 5000 萬元，占總股本的 0.24%。按照每股 20 元的單價測算，特斯聯的估值依舊維持在 208.33 億元的水準。

截止目前，特斯聯共進行了 9 輪融資，吸引包括 VC/PE，戰投或金融投資公司或個人以及人工智能的投資，例如光大、中信系產業資本、科大訊飛、京東、金地集團、重科投、深圳福田、南昌望隆、徐州臻心、余姚陽明。融資總規模超過 50 億元人民幣。

特斯聯過去三年半的營收達到 33.62 億元，累計虧損高達 71.46 億元，調整后虧損為 25.78 億元。2021 年至 2024 年 6 月 30 日止六個月，公司收入分別為 12.06 億元、7.38 億元、10.06 億元和 3.57 億元。

虧損的關鍵原因之一，是研發投入巨大。 2021 年至 2024 年 6 月 30 日止六個月，特斯聯的研發開支分別占同期收入的 23.8%、44.6%、32.0% 和 40.7%。研發成果的應用和商業化需要一定的時間，短期內難以產生明顯的經濟效益。

其次，特斯聯的產品軟件成分居多，毛利偏低。比如 2021 年至 2023 年，特斯聯的毛利率分別為 44.2%、10.1% 和 31.0%。

來源：鉛筆道