4 月 25 日，三只松鼠向港交所提交招股說明書，中信證券擔(dān)任獨(dú)家保薦人。公司或?qū)⒊蔀槭准?A、H 兩地上市的休閑食品龍頭公司。截至 4 月 25 日，三只松鼠股價(jià)收于 29.75 元 / 股，總市值為 119.3 億元。

2012 年，章燎原創(chuàng)立三只松鼠，彼時(shí)電商行業(yè)發(fā)展迅猛，而零食電商領(lǐng)域尚處藍(lán)海。三只松鼠以獨(dú)特 " 線上營銷 + 線下代工 " 模式，迅速打開市場。

早在 2019 年，三只松鼠就以百億營收規(guī)模登陸 A 股市場，成為互聯(lián)網(wǎng)休閑零食第一股，發(fā)行價(jià) 14.68 元 / 股，上市首日市值突破 80 億；巔峰時(shí)期，三只松鼠股價(jià)最高升至 90.87 元，總市值超過 360 億元。

伴隨著公司市值的暴漲，創(chuàng)始人章燎原的身價(jià)也水漲船高，2019 年，其以 111.7 億元財(cái)富值登上《福布斯中國 400 富豪榜》，位列第 235 名，并成為當(dāng)年的安徽新首富。

三只松鼠的快速擴(kuò)張，離不開資本的助力，IDG 資本、中金公司、峰瑞資本等機(jī)構(gòu)紛紛看好。在成立之初，公司就獲得了來自 IDG 的 150 萬美元的 A 輪投資。此后在公司的 B 輪和 C 輪融資中，IDG 資本更是持續(xù)加碼。

本次港股 IPO 前，章燎原直接持股 40.37%，通過其控制的燎原投資間接持股 1.67%，合計(jì)持有 42.04% 的控制權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

來源：招股書

值得一提的是，零食賽道競爭激烈，身處紅海市場，三只松鼠的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順。其 " 線上營銷 + 代工生產(chǎn) " 模式被對手模仿，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，價(jià)格競爭激烈，市場份額受擠壓。

于是，2022 年底章燎原推出 " 高端性價(jià)比 " 戰(zhàn)略，大幅降價(jià)，同時(shí)加大新品研發(fā)。2024 年，三只松鼠推出 600 多個(gè)新 SPU，涵蓋綜合零食、烘焙食品、肉制品等品類。在渠道上，鞏固線上優(yōu)勢，拓展線下分銷。

反映在財(cái)報(bào)上，招股書顯示，三只松鼠 2022 年、2023 年、2024 年?duì)I收分別為 72.93 億元、71.15 億元、106.22 億元；毛利分別為 19.13 億元、16.15 億元、25.26 億元；毛利率分別為 26.2%、22.7%、23.8%；凈利潤分別為 1.29 億元、2.20 億元、4.08 億元。

來源：招股書

2024 年，三只松鼠成功實(shí)現(xiàn)了營收的顯著恢復(fù)，重回 " 百億俱樂部 "。截至 2024 年 12 月 31 日，三只松鼠提供超過 1000 個(gè) SPU，并于 2024 年推出逾 600 個(gè)新 SPU，其中包括超過 80 個(gè)堅(jiān)果產(chǎn)品 SPU、超過 500 個(gè)其他零食產(chǎn)品 SPU，以及 " 小鹿藍(lán)藍(lán) " 品牌下超過 50 個(gè) SPU。

根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，以 2024 年銷售額計(jì)算，三只松鼠已從單一堅(jiān)果品類發(fā)展成為中國最大的中資休閑零食企業(yè)，同時(shí)以 2022 年至 2024 年銷售額年均復(fù)合增速計(jì)，三只松鼠是行業(yè)前五大公司中增長速度最快的休閑零食企業(yè)。

此次擬港股上市，三只松鼠有諸多考量。一方面，港股上市可以獲取更多國際資本關(guān)注，實(shí)現(xiàn)融資多元化。另一方面，有助于提升三只松鼠的品牌國際影響力。據(jù)悉，三只松鼠還計(jì)劃將募資金額用于東南亞工廠建設(shè)，推動堅(jiān)果原料直采及本土化生產(chǎn)，加速國際化布局。

來源：直通 IPO