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圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

近期互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組下發(fā)了《關(guān)于加大通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)整治資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開(kāi)展驗(yàn)收工作的通知》，簡(jiǎn)稱29號(hào)文。雖然這個(gè)文件并非單獨(dú)針對(duì)P2P行業(yè)，也涉及到BAT等巨頭、各地金交所等平臺(tái)。

但除了無(wú)牌無(wú)得經(jīng)營(yíng)資管業(yè)務(wù)外，29號(hào)文還要求，網(wǎng)貸（P2P）分拆出來(lái)的資管業(yè)務(wù)實(shí)體視為網(wǎng)貸平臺(tái)組成部分，需要一并接受驗(yàn)收，如果驗(yàn)收通不過(guò)，將不予以備案。

這對(duì)正在進(jìn)行備案的網(wǎng)貸行業(yè)影響巨大。此前總想“多元化”、旁逸斜出的參與者，如今到了要還債的時(shí)間了。那么究竟有哪些網(wǎng)貸企業(yè)參與曾經(jīng)搞過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)資管”業(yè)務(wù)呢？

半數(shù)知名平臺(tái)參與“資管”

實(shí)際上在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行的“資管業(yè)務(wù)”，從合規(guī)層次看，可以分三個(gè)層次討論。

按照29號(hào)文界定的網(wǎng)貸企業(yè)及拆分的實(shí)體定義，網(wǎng)貸行業(yè)中超過(guò)七成的知名平臺(tái)涉及過(guò)這些領(lǐng)域。

第一個(gè)層面：標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品（基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品）的銷售，這個(gè)層面，金融監(jiān)管部門是發(fā)放相關(guān)牌照的，比如基金銷售牌照，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照；

人人貸：創(chuàng)設(shè)獨(dú)立品牌和實(shí)體”We理財(cái)“銷售基金等產(chǎn)品，無(wú)牌照，借用持牌機(jī)構(gòu)盈米進(jìn)行交易；

積木盒子：積木拼圖集團(tuán)和品鈦集團(tuán)有相同的股東，但后者旗下虹點(diǎn)基金涉及基金銷售，組合資產(chǎn)管理等；

狐貍金服：涉及基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售；

小盈理財(cái)：涉及基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售；

陸金所：大陸金所上有基金、保險(xiǎn)等幾乎所有可見(jiàn)的資管類型，但由于背靠平安，大陸金所持牌教全面；

銅板街：既有P2P網(wǎng)貸產(chǎn)品，也進(jìn)行基金等產(chǎn)品銷售；

第二個(gè)層面：代銷金交所產(chǎn)品，包括金交所推出的各種”計(jì)劃“、”合約“，這一塊在本質(zhì)上是不合法的；

開(kāi)鑫金服：曾對(duì)外銷售定向融資、收益權(quán)產(chǎn)品、小微企業(yè)私募債和理財(cái)計(jì)劃等

PPmoney：曾銷售東北亞創(chuàng)新金融交易所產(chǎn)品；

第三個(gè)層面：在互聯(lián)網(wǎng)上拆細(xì)信托、非標(biāo)債權(quán)等產(chǎn)品，明顯超過(guò)200人限制，很容易沾邊非法集資。

宜信：宜信的財(cái)富板塊布局非常多，爭(zhēng)議也比較大。比如宜信財(cái)富、投米R(shí)A、指旺財(cái)富，從之前的介紹看，這些業(yè)務(wù)既涉及公募基金銷售、眾籌、私募基金、海南股權(quán)交易所產(chǎn)品等，也涉及智能投顧等需要多種牌照的業(yè)務(wù)。

網(wǎng)信理財(cái)：曾涉及收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，代銷金交所產(chǎn)品等；

團(tuán)貸網(wǎng)：派生財(cái)富涉及定向委托投資等；團(tuán)貸網(wǎng)本身也曾與大連京北交易所合作推產(chǎn)品；

玖富：旗下悟空理財(cái)曾涉及銷售貨幣基金、散售票據(jù)等

小牛在線：曾推”富盈人生“產(chǎn)品涉及銷售票據(jù)、保理及其他非標(biāo)資產(chǎn)；

鳳凰金融：涉及基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等；也曾參與銷售金交所產(chǎn)品；

海航聚寶匯：涉及基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，金交所產(chǎn)品，定向委托投資等；

網(wǎng)貸企業(yè)審視程度各不相同

其實(shí)29號(hào)文并非互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)的新規(guī)，監(jiān)管政策的取向在此前的國(guó)務(wù)院文件中已經(jīng)明確，非持牌不能從事金融業(yè)務(wù)的原則也十分清晰了。因此上述網(wǎng)貸企業(yè)中，也有部分提早進(jìn)行了轉(zhuǎn)型，有部分到29號(hào)文發(fā)文前夕才轉(zhuǎn)型，還有一部分仍然在政策邊緣探索。

比如網(wǎng)信、玖富、鳳凰金融等在頁(yè)面上已經(jīng)下線了相關(guān)不合規(guī)產(chǎn)品的頁(yè)面，但在相關(guān)頁(yè)面快照、百度詞條以及部分網(wǎng)頁(yè)仍有相關(guān)介紹存留；開(kāi)鑫金服在頁(yè)面上僅有金交所的跳轉(zhuǎn)入口；而狐貍金服仍有貨幣基金購(gòu)買入口和轉(zhuǎn)讓信息。

但也有網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)仍在政策不明朗的地帶運(yùn)營(yíng)其互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)。比如We理財(cái)和小盈理財(cái)?shù)呢泿呕稹⒈ｋU(xiǎn)銷售業(yè)務(wù)目前仍在正常運(yùn)行，這些產(chǎn)品運(yùn)行背后都是借助第三方牌照，比如持牌機(jī)構(gòu)盈米和匯添富。但這種”引流“服務(wù)是否合規(guī)，還需要政策進(jìn)一步明確。

在代銷金交所產(chǎn)品上，這一點(diǎn)是非常明確的。

29號(hào)文要求：互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不得為各類交易場(chǎng)所代銷違反相關(guān)政策要求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，包括以“引流”等變相代銷。

這里的“相關(guān)政策”主要涉及國(guó)發(fā)[2011]38號(hào)文、國(guó)辦發(fā)[2012]37號(hào)文以及清理整頓各類交易場(chǎng)所“回頭看”政策，比如拆細(xì)銷售超過(guò)200人就屬于違規(guī)，這基本界定了不能做金交所產(chǎn)品。

但在公募基金引流服務(wù)是否合規(guī)上，29號(hào)文沒(méi)有明確指出。但2016年的《通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理及跨界從事金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》中倒是有提到，私募產(chǎn)品突破人數(shù)限制，持牌金融機(jī)構(gòu)委托無(wú)代銷業(yè)務(wù)資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)代銷金融產(chǎn)品等，均屬于違規(guī)。

至于宜信、網(wǎng)信等關(guān)聯(lián)公司眾多，產(chǎn)品設(shè)計(jì)十分復(fù)雜的大體量企業(yè)，是否突破私募限制、代銷金交所產(chǎn)品等，當(dāng)前已無(wú)法從公開(kāi)頁(yè)面中獲取到相關(guān)信息了。

專注網(wǎng)貸的企業(yè)并不多

從全行業(yè)看，專注的P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域的公司并不多。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，按余額規(guī)模排名前20的網(wǎng)貸企業(yè)中，有45%直接間接介入過(guò)上述三個(gè)層次的”互聯(lián)網(wǎng)資管“業(yè)務(wù)，如果將統(tǒng)計(jì)范圍擴(kuò)大，介入過(guò)”互聯(lián)網(wǎng)資管“業(yè)務(wù)的企業(yè)占比還會(huì)進(jìn)一部上升。

而在沒(méi)有從事過(guò)資管業(yè)務(wù)的公司中，還有部分專注于大標(biāo)（如紅嶺創(chuàng)投），有部分曾涉足現(xiàn)金貸。從模式上看，專注于服務(wù)小微企業(yè)和個(gè)人的網(wǎng)貸公司其實(shí)并不多。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？我們理解大致有這么幾方面的情況：

創(chuàng)業(yè)初心不明。創(chuàng)業(yè)生存第一沒(méi)錯(cuò)，但在大體量的互金企業(yè)中，生存問(wèn)題并不是最大的問(wèn)題，更多的企業(yè)是看到哪里看起來(lái)有錢賺，就扎堆進(jìn)到哪里。創(chuàng)業(yè)并不是為了改變什么，也并不真的認(rèn)同國(guó)家提倡鼓勵(lì)的方向，因此多點(diǎn)開(kāi)花看起來(lái)也是十分合理的路徑。

此前監(jiān)管未能細(xì)化。包括金交所產(chǎn)品怎么定性，引流業(yè)務(wù)算不算違規(guī)，甚至此前非標(biāo)散售突破私募限制，都沒(méi)有明確的監(jiān)管說(shuō)法，這導(dǎo)致了套利者越來(lái)越多。

股東利益影響。有很多賣非標(biāo)、金交所產(chǎn)品的網(wǎng)貸企業(yè)，本身就是相關(guān)企業(yè)集團(tuán)或者交易所的關(guān)聯(lián)企業(yè)，在這種情況下，叫賣相關(guān)產(chǎn)品自然也是不遺余力。

但在監(jiān)管政策不斷發(fā)力的情況下，未來(lái)政策應(yīng)該鼓勵(lì)”好孩子“的傾向應(yīng)該會(huì)十分明確。

【來(lái)源：鈦媒體             作者：金融科技洞察】